马特贝的炒股人生第471章 大萧条阴影与当下向心坍缩 如何影响 A 股

25-8-12周二6:15。

马特贝今天算是睡了个回笼觉起得太早天完全黑的所以没怎么犹豫跑趟厕所就接着关灯继续睡。

再次醒来就6点了洗漱沏茶天天如此。

进入书房之后第一时间看得还是美元指数98.5美股三大指数下跌其中纳指和标普跌幅较小/相对抗跌道指偏弱。

如果明显道指偏弱是不是中报期快到了成绩不好的藏不住年底如果企业债有点什么问题传导起来要被发现的问题也许更多但美股和美元指数现在是看不到问题的美债也差不多美债现在的问题似乎也在于此都知道他们不想还了却都还离不开最终可能还是要看价格变化一直保值大家不舍得离开正常如果不保值了呢？ 马小贝有这种判断主要还是看到卢麒元先生说的：“我重复三次“向心坍缩”短股长金的方针已经变了。

” 卢麒元先生用“向心坍缩”比喻全球信用体系向核心资产塌陷的过程本质是美元霸权松动引发的系统性收缩。

先生解释：向心坍缩就是资金不离开金融资本的状态下迅速的冷冻和凝结就是热胀冷缩急剧地冷冻凝结。

历史上出现这种情况是在大萧条的时候。

至于大萧条这可能不仅仅是三个字这是一段触发世界大战的历史。

一夜之间所有的流动性不见了先从金融资本的部分开始就是银行开始出现支付上的问题所有的金融流动开始变慢最后甚至不动然后很多的交易行为被迫中断就是金融资本不动商业资本和产业资本被抽取出现这样的局面——向心坍缩。

当然这个时间点先生没说。

他只是说向心坍缩发生的时候要结束短股长金要回归现金状因为向心坍缩的时候一旦停滞下来全部的冻结之后。

美元会由现在的偏弱转向非常短暂的时间的偏强并且会出现大类资产深度的调整是极为深度的调整。

因为冻结极为深度的冻结。

这时候现金就非常有意义或者是最好的选择。

他自己也解释做这个判断心理压力很大因为对这么庞大的心理体系做判断并且跟大家不一样有的时候有很大的压力而且如果这个判断影响到大家的行为甚至制度安排、政策安排或投资安排它确实就是一个很大的问题。

现在大家都是选择性的障碍现在只是打一针预防针怕大家到时候不能当机立断因为这可能涉及大家对所有类型资产的理解。

三流逆变的总量早已失去平衡总量意味着任何参与总量的货币总量过多了那参与总量的货币都面临贬值就是你多印的那个全部要贬值只是贬多贬少的区别总量严重超越经济运行所需要的量流向已经在变化但流向现在在我们这边表达不清晰。

流速今天要害是流速会速冻不是现在也不是明天但不太久了不会太长时间了这就是向心坍缩。

马特贝的理解：为什么流速速冻现金会安全因为大家都不愿意购买了东西就会便宜现金就会值钱。

而对于货币的贬值这是相对的其实是汇率问题货币的购买力就要根据实际的参与量进行重估货币贬值的相对性体现在汇率例如美元贬值它对应的其他法币可能就或多或少的升值。

但在体系性坍缩中现金只是跳板终极安全来自对实体资源的控制权。

汇率是对外相对价格对内购买力是货币与实物的比值两者可能同步（如美元对内贬值 + 对外贬值）也可能背离（如美元对内因通缩购买力上升但对外因避险需求汇率走强）。

马特贝最担心的还是股票市场A股如果真的出现这种局面A股能独善其身？ 根据“三流逆变”理论可以调用这个框架拆解A股风险：总量（全球流动性减少）、流向（外资撤退为主）、流速（量化基金策略共振导致抛售踩踏）。

A股可能受冲击的三大传导链： 外资抽逃的血氧切断若美元流动性冻结：短期：北向资金单日净流出可超500亿；连锁反应：外资重仓股（茅台/宁德时代等）暴跌→触发融资盘平仓→流动性枯竭螺旋。

出口链断裂的盈利塌方A股上市公司海外收入占比达17.3%（2024年数据）坍缩期将遭遇：欧美订单骤减（如消费电子出口增速已从+12%降至-4%）；外汇结算风险（美元支付体系瘫痪导致坏账激增）。

金融共振的黑洞效应中概股在美股崩盘时（如2022年3月中概指数单月-32%）必然拖累港股→AH溢价扩大→A股核心资产估值承压。

A股所谓“政策护盘”在坍缩期面临两大失效。

流动性工具枯竭：央行逆回购/MLF只能调节银行间利率但无法阻止：两融余额蒸发（当前1.5万亿可能缩水20-40%）；股权质押爆仓（2800家公司未解押市值破万亿）。

情绪防火墙坍塌：散户占比60%的A股恐慌抛售潮一旦形成（如2015年连续千股跌停）国家队万亿救市仅能缓冲跌幅。

当美元体系坍缩时中国金融防火墙（资本管制+3万亿美元外储）仅能缓冲冲击烈度无法隔绝传导。

现实路径：通过主权资产配置+极端仓位控制将损失压缩在可控范围并为危机后重建保留弹药。

在全球金融高度互联的背景下“向心坍缩” 引发的系统性危机必然会通过资本流动、盈利传导、情绪扩散等路径影响 A 股使其难以完全 “独善其身”。

但 A 股的本土市场属性、政策调控能力、估值水平等因素又使其可能比外围市场表现出更强的韧性并非一定会 “同步暴跌”。

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